8.0
热点
AI SCORE
行业动态2026-08-11 17:41
Nvidia担保芯片残值撬动5000亿美元AI基建融资
The Decoder#Nvidia#AI基础设施#投融资
Editor brief · 编辑速览
Nvidia联合多家资管巨头发起超5000亿AI基础设施基金，自担保25%硬件残值以降低投资方风险。
Nvidia 与六家大型金融机构计划调动超过 5000 亿美元的第三方资本，用于建设数据中心等 AI 基础设施。
为支持此项融资，Nvidia 将为这些项目中自家芯片的残值提供最高 25% 的担保。
批评者警告由快速过时的硬件驱动的金融泡沫，Nvidia CEO 黄仁勋则指出租赁价格上涨，并认为其处理器具有很长的经济寿命。
Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、高盛和 KKR 计划调动超过 5000 亿美元用于 AI 基础设施。为了让这笔账算得过来，Nvidia 正在为其自有芯片的残值提供部分担保。批评者如投资者 Michael Burry 认为这些芯片的长期价值是 AI 热潮中最大的弱点之一。
Nvidia 已与六家主要金融机构签署意向书，调动超过 5000 亿美元的第三方资本用于数据中心、芯片工厂和电力设施。合作方包括 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、高盛和 KKR。据率先报道该交易的《金融时报》称，Nvidia 股价随后下跌约 1.4%，市值蒸发超过 700 亿美元。
Nvidia CEO 黄仁勋在 X 上将此举描述为从一次性项目向可重复融资平台的转变。"AI 工厂"应作为生产性基础设施获得资金支持，类似于电网或交通网络。许多 AI 公司对算力有需求，但无法获得所需规模的资金。黄仁勋明确表示，5000 亿美元是多年累计的目标，不是 Nvidia 的收入，不是单一基金，也不是对任何单一客户的承诺。Nvidia 未透露条款、各方具体承诺或时间表。
黄仁勋还回应了关于 Nvidia 对新云和 AI 公司的融资是循环往复的指控。公司计划通过残值担保为 individual projects 提供支持。如果已安装硬件在融资期结束时的转售或再利用价值低于预期，Nvidia 将覆盖部分差额，最高可达每笔交易的 25%，逐项目审查。这家芯片制造商实际上是在为其自身产品承担部分折旧风险。黄仁勋表示，这一比例"显著低于"其他计算融资安排，且实际信用评估（即对客户、需求、利用率、现金流和残值的评估）仍由资金提供方负责。
Nvidia regularly supports its partners in taking on debt, which in turn drives the company's own revenue. The company is also negotiating a guarantee for a 10-gigawatt data center in Ohio leased to OpenAI.
Nvidia 定期支持其合作伙伴承担债务，而这反过来推动了公司自身的收入。公司还在洽谈为俄亥俄州一处 10 千兆瓦数据中心提供担保，该中心将租赁给 OpenAI。
黄仁勋的理由与投资者 Michael Burry 的批评高度吻合。Burry 称超大规模云服务商的折旧做法"是现代常见的欺诈行为之一"。他认为，由于 Nvidia 两到三年的升级周期，GPU 变得过时太快，无法支撑五到七年的使用寿命，仅在 2026 年至 2028 年间，折旧就被低估了约 1760 亿美元。
然而黄仁勋现在提出了相反的观点。他指出，2020 年推出的 A100 六年后的今天仍在商业使用中，其经济寿命可延伸至近十年。他认为 CUDA 随时间推移不断提升已安装硬件的性能。作为市场证据，他指向不断上涨的租赁价格。H100 年合同从 2025 年 10 月的每 GPU 小时 1.70 美元上涨至 2026 年 3 月的 2.35 美元，而 B200 容量则在 5.30 至 7.05 美元之间。
摩根士丹利预计 2026 年至 2028 年间超大规模云服务商的支出将达到 3.5 万亿美元。阿波罗总裁 Jim Zelter 则将总投资需求定在超过 8 万亿美元。英格兰银行在其 7 月的金融稳定报告中警告称，这种速度在历史上是前所未有的，冲击高杠杆化 AI 公司的冲击可能蔓延至全球融资状况并引发信贷紧缩。报告指出，银行和私人信贷公司对其间接风险敞口的可见度有限。
订阅 THE DECODER，享受无广告阅读、每周 AI 时事通讯、每年六期的独家"AI 雷达"前沿报告、完整档案访问权限以及评论 section 访问权限。